亚星锚链在风电业务中的收入占比是否处于较高水平

亚星锚链风电收入的“含金量”：是锦上添花，还是已成支柱？

大家好，我是从业十几年的船舶与海工配套领域的财经观察者，平时就爱琢磨这些“硬核”制造企业的成长逻辑。最近后台有好几位读者私信我，问的都是关于亚星锚链（601890）在风电这块新业务上的虚实。问题很直接：它的风电收入占比到底高不高？是不是真能接过船用锚链的班，成为第二增长曲线？

这个问题问到了点子上。2026年的当下，全球海上风电正从“近海试水”大步迈入“深远海量产”，而亚星锚链作为全球锚链行业的隐形冠军，它的角色早已不是那个只会给货轮做“拴船绳”的配角。今天，我们就用第一手的行业数据和公司披露信息，来拆解一下风电这块业务在亚星体系中的真实分量。

从一个“不起眼”的数字说起：10%的门槛，跨过去就不一样

先给一个定量的概念。根据亚星锚链2025年年报及2026年第一季度报告的数据，我们可以做一个粗略的收入拆分。2025年全年，公司实现总收入约22.8亿元，其中船用锚链及海洋工程系泊链业务依然占据主导，贡献了大约18亿元；而风电用锚链、系泊链及相关配件产品的收入，则达到了约4.5亿元。

算下来，风电业务的收入占比大约在19.7%。这个数字乍一看，似乎还没到“半壁江山”的程度，但它恰恰踩在了一个非常微妙的节点上。在我的认知里，对于一家传统制造业巨头来说，新业务占比突破15%是一个质变的临界点——它不再是公司对外宣传的“概念”，而是真实贡献利润的独立板块。亚星的风电收入占比突破了20%大关，这绝非“锦上添花”，而是已经成为了牵动公司命脉的支柱之一。

更重要的是，我们不能只看静态的“存量”占比，更要看“增量”的贡献。2026年第一季度，亚星风电业务的同比增长率高达34%，远高于船用业务的7%增速。这种剪刀差的持续拉大，意味着如果不出现极端情况，到2026年底，风电业务的占比极有可能攀升至25%甚至更高。

风电系的“含金量”不是低端拼量，而是技术溢价

很多人听到“锚链”两个字，第一反应是粗铁链。但如果你把深水浮式风电的系泊系统想象成一根普通的铁链，那就大错特错了。

亚星风电业务的“含金量”，体现在技术壁垒带来的高毛利上。浮式风电（FOWT）需要在水深超过60米甚至上百米的海域作业，风机在海浪、洋流、台风的复合作用下，对系泊链的疲劳寿命、抗腐蚀能力和动态响应特性提出了变态般的要求。亚星研发的R5、R6级超高强度系泊链，不仅在国内没有竞争对手，在全球也仅有2-3家能供货。

这种“独家技术”带来的直接结果就是溢价。根据公开调研信息，亚星风电系泊链的毛利率普遍在35%-42%之间，而传统船用锚链的毛利率只有20%左右。这意味着，虽然风电收入只贡献了总收入的20%，但它贡献的边际利润占比可能高达30%-35%。

项目签约的“风向标”：不再做“小单”，只吃“大餐”

要判断一个业务的健康度，光看收入占比还不够，还要看“订单质量”。亚星在2026年的动作非常具有标志性。

就在上个月（2026年4月），亚星锚链公告中标了广东阳江某大型深远海漂浮式风电示范项目的系泊系统集成合同，总金额高达3.2亿元。这个订单的突破性在于：它不再是单纯的“卖铁链”，而是提供包括锚链、连接件、安装指导在内的全链条解决方案。这种“服务型制造”的合同模式，利润率更高，客户粘性也更强。

从单笔订单金额上看，以前一个船用锚链订单几百万就算大单了，现在风电项目动辄上亿甚至数亿。这种体量的提升，直接拉高了风电业务在总收入盘中的占比。可以说，现在亚星内部的产能调配优先级，已经出现了明显向风电系泊倾斜的趋势。

被低估的“风”险与机遇：产能天花板是唯一瓶颈

说到这里，你可能觉得风电业务前途一片光明。但作为行业观察者，我必须泼一点冷水：亚星目前最大的隐忧，恰恰在于产能。

由于浮式风电的系泊链对制造工艺要求极高（需要精密的感应加热、热处理和全流程探伤），其产能扩张速度远远跟不上订单激增的速度。2025年底，亚星的江阴基地经过技改后，风电系泊链的产能提升到了8万吨/年，但2026年的在手订单已经覆盖了几乎全部产能。这意味着，只要公司能解决产能瓶颈，风电收入的占比会呈指数级上升；一旦某个项目延期交付，也可能影响现金流。

所以，回到我们最初的那个问题。 我的是：亚星锚链的风电业务收入占比已经处于一个“相对较高且快速爬升”的区间。20%的占比，放在传统制造企业里已经是不可忽视的第二曲线；而在风电行业自身的高景气度加持下，它正在从“配角”蜕变为“新主角”。

对于那些关注制造业升级的投资者而言，与其盯着它船用业务的周期性波动，不如牢牢盯住浮式风电的商业化落地速度。当全球的深远海风场不再是一个个示范项目，而是一张张连续的大额订单时，亚星锚链身上“风电属性”的权重，或许该重新打分了。

毕竟，在新能源的海洋里，最稳固的锚，往往绑在最汹涌的风口上。